最近小米上市的事情還是炒的沸沸揚(yáng)揚(yáng)，從一開(kāi)始的2000億美元信號(hào)彈，到后來(lái)的500億美元找平衡，到最后正式發(fā)消息的時(shí)候就又成了1000億美元了，其實(shí)都是在摸市場(chǎng)反應(yīng)，所以自古套路得人心，上當(dāng)?shù)木褪切├蠈?shí)人了。

比如上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)學(xué)教授、副院長(zhǎng)陳歆磊和長(zhǎng)江商學(xué)院品牌研究中心高級(jí)研究員史穎波就撰寫(xiě)了一篇文章——《小米是家了不起的公司，但這三個(gè)破綻讓它難撐1000億美元市值》，論證小米被高估了，核心原因就是還沒(méi)看到500億美元那篇的新聞。

老實(shí)人的理由

不過(guò)這兩位老實(shí)人對(duì)小米高估的論述還是有幾分道理的，比如說(shuō)利潤(rùn)太低，單臺(tái)利潤(rùn)只有蘋(píng)果的75分之一，是華為、OPPO和Vivo的6分之一。剩下的三大理由則是，家庭互聯(lián)網(wǎng)不是最有價(jià)值的物聯(lián)網(wǎng)，也就是小米生態(tài)鏈其實(shí)沒(méi)有太大商業(yè)價(jià)值。小米產(chǎn)品的場(chǎng)景和數(shù)據(jù)缺乏變現(xiàn)能力，以及缺乏創(chuàng)新和技術(shù)積累。

當(dāng)然支持小米的聲音也還是很多，這里面透露的尷尬之處就還是小米和蘋(píng)果之間的對(duì)比和關(guān)系。

一方面，小米不愿意和蘋(píng)果對(duì)比。

因?yàn)閿?shù)據(jù)實(shí)在是慘不忍睹，比如說(shuō)小米的利潤(rùn)今年有望達(dá)到10億美元，而蘋(píng)果的收入一季度就達(dá)到了近200億美元，全年下來(lái)差不多是小米的一百倍，而小米的1000億美元估值大概是蘋(píng)果的八分之一，2000億美元估值就是四分之一，所以如果講蘋(píng)果的故事，小米必然無(wú)法支撐這么高的估值。

另一個(gè)佐證則是，小米不愿意去美國(guó)上市，而是心心念去香港上市，大概就是如此，這個(gè)故事說(shuō)服美國(guó)人恐怕是很難的。

另一方面，小米又必須和蘋(píng)果做捆綁。

甚至有文章說(shuō)雷軍在中國(guó)的地位類(lèi)似喬布斯，要真正坐實(shí)中國(guó)蘋(píng)果的位置，因?yàn)樘O(píng)果代表了科技行業(yè)的創(chuàng)新和領(lǐng)軍，也是小米可以獲得高估值的對(duì)標(biāo)。

同時(shí)，蘋(píng)果也是輕資產(chǎn)模式的代表，畢竟三星的產(chǎn)業(yè)鏈和華為都不是可以隨隨便便模仿的，把小米做成第二個(gè)蘋(píng)果還是能夠提供更大的想象空間，只不過(guò)這個(gè)做法和第一點(diǎn)又有了沖突。

所以在高估值和高想象空間之間，小米還是在做自己的艱難抉擇，到底要不要和蘋(píng)果捆綁，也就成了一個(gè)兩難的事情。

不過(guò)雷軍自己的解釋是小米的商業(yè)模式很復(fù)雜，是硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新零售的模式，而且之前小米也一直拿出很多企業(yè)對(duì)標(biāo)。

背后的潛臺(tái)詞我也可以翻譯一下，大概就是小米的商業(yè)價(jià)值是蘋(píng)果+亞馬遜+無(wú)印良品+Costco等等，一個(gè)中國(guó)蘋(píng)果是沒(méi)法解釋小米的，所以小米才會(huì)這么貴。

其實(shí)值得一提的是，可能比蘋(píng)果更加牛逼的三星市值不過(guò)是三千多億美金，從任何一個(gè)角度看，小米能達(dá)到三星的三分之二嗎？

所以，至于說(shuō)雷軍是不是中國(guó)喬布斯，小米是不是中國(guó)蘋(píng)果，我覺(jué)得核心還是要看你是不是老實(shí)人了。

小米的價(jià)值

其實(shí)小米當(dāng)年高估值融資的時(shí)候就講出過(guò)市夢(mèng)率的概念，大概意思是看的不是眼前的數(shù)據(jù)，而是未來(lái)的價(jià)值。

其實(shí)這個(gè)概念講的有點(diǎn)早了，因?yàn)閹啄赀^(guò)去了，小米已經(jīng)慢慢失去了神秘的色彩，數(shù)據(jù)也并不見(jiàn)佳，一度滑出國(guó)內(nèi)前五。

雖然今年因?yàn)橛《仁袌?chǎng)的爆發(fā)，小米的銷(xiāo)量有所回升，但也不過(guò)是重回國(guó)內(nèi)第四，距離前三的華為OV還是有很大的銷(xiāo)量差距，巨大的銷(xiāo)售額差距，和龐大的利潤(rùn)差距的。

雷軍講出了手機(jī)行業(yè)從來(lái)沒(méi)有一家企業(yè)銷(xiāo)量下滑后還能回來(lái)的。大概的意思是小米不是諾基亞，但卻忘了還有一家公司叫摩托羅拉。

摩托在第一次手機(jī)銷(xiāo)量下滑的時(shí)候，出了一款RAZR V3刀鋒系列，700美元一部的售價(jià)一年賣(mài)出了1.3億部，然后摩托羅拉手機(jī)再度下滑之后，又在安卓時(shí)代推出了著名的里程碑Milestone系列，銷(xiāo)量再度回升。

然后摩托就被聯(lián)想收購(gòu)了，現(xiàn)在還在茍延殘喘。

所以就算小米不是諾基亞，也搞不好是摩托羅拉，不過(guò)這么說(shuō)還是有些高估小米了，畢竟小米銷(xiāo)量回升的部分，基本都是廉價(jià)的紅米機(jī)，真正的旗艦米6和MIX2銷(xiāo)量都不好意思說(shuō)，寄予厚望的PK OV款小米Note 3，則兩個(gè)月內(nèi)大幅降價(jià)600元，直接進(jìn)入清庫(kù)存的節(jié)奏。

所以，所謂的小米手機(jī)銷(xiāo)量回升，不如說(shuō)紅米手機(jī)銷(xiāo)量回升，其實(shí)按照紅米手機(jī)所占的銷(xiāo)售比例來(lái)看，小米公司早就該改名叫紅米公司了。

小米生態(tài)鏈的價(jià)值一直在被美化和包裝，但實(shí)際上，我覺(jué)得這個(gè)生態(tài)鏈的產(chǎn)品只要不聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品都還不錯(cuò)，能聯(lián)網(wǎng)的都差強(qiáng)人意，可能比山寨能強(qiáng)點(diǎn)，但你說(shuō)去和蘋(píng)果之類(lèi)的產(chǎn)品比，那就是開(kāi)玩笑的，和華為比都很勉強(qiáng)，甚至聯(lián)想做的很多硬件都要強(qiáng)很多，不過(guò)年銷(xiāo)售近3000億以上的聯(lián)想市值不過(guò)是年銷(xiāo)售1000億美元還沒(méi)到的小米的十分之一到二十分之一，不到一百億美元。

值得一提的是，聯(lián)想的柳傳志恐怕比雷軍在中國(guó)更配得上教父這個(gè)稱(chēng)號(hào)。

最大的問(wèn)題還是品牌

其實(shí)小米最大的問(wèn)題我倒覺(jué)得和這些都沒(méi)有什么關(guān)系，我覺(jué)得小米最大的困境還是在品牌，因?yàn)槠放剖菦Q定溢價(jià)的核心因素，一個(gè)廉價(jià)品牌就只有跑量的價(jià)值，而一個(gè)高端的品牌，不說(shuō)引領(lǐng)技術(shù)的進(jìn)步吧，起碼在利潤(rùn)上，是可以有足夠的回報(bào)的。

更重要的是，廉價(jià)品牌的用戶是缺乏忠誠(chéng)度的，就好像一個(gè)人剛工作的第一輛車(chē)會(huì)去買(mǎi)個(gè)便宜的國(guó)產(chǎn)車(chē)代步，但十年后等他成長(zhǎng)為了一個(gè)高收入群體的時(shí)候，恐怕選擇至少要從BBA起步，那么之前你的國(guó)產(chǎn)車(chē)做的再好，也不過(guò)就是沒(méi)錢(qián)的時(shí)候的一個(gè)性價(jià)比選擇。

蘋(píng)果和三星深諳這一點(diǎn)，而華為目前的價(jià)格也基本擠進(jìn)了第一梯度，而OV則牢牢的把控著中端的價(jià)格區(qū)間，盡管小米也計(jì)劃開(kāi)設(shè)1000個(gè)小米之家，但OPPO和VIVO在國(guó)內(nèi)的銷(xiāo)售終端，都分別超過(guò)了20萬(wàn)個(gè)，這種滲透和覆蓋，想要追上恐怕也不是一日之功。

盡管小米號(hào)稱(chēng)小米之家的坪效是全球第一，但羅振宇在跨年演講中也說(shuō)，小米找他分銷(xiāo)智能音箱，利潤(rùn)對(duì)半分，但一臺(tái)的利潤(rùn)只有1塊錢(qián)，賣(mài)一臺(tái)可以給羅輯思維五毛分成。這種利潤(rùn)率還低于聯(lián)想，而試圖建立的軟件和服務(wù)收費(fèi)至今也看不到什么機(jī)會(huì)。原因也很簡(jiǎn)單，買(mǎi)手機(jī)都圖便宜的人，怎么會(huì)為服務(wù)付費(fèi)呢？

尤其是今年小米手機(jī)的重要市場(chǎng)印度，出貨量可能達(dá)到近三千萬(wàn)臺(tái)，你指望建立一個(gè)什么樣生態(tài)去讓印度人去付費(fèi)呢?所以，迄今為止，蘋(píng)果依舊是一家銷(xiāo)售硬件的公司，盡管app store市場(chǎng)2017年的軟件分成就有265億元，都超過(guò)了小米的全部收入。

所以低端的品牌加講不通的故事，恐怕是小米故事的最大攔路虎，不管包裝的怎么華麗，一個(gè)七八年的公司，收入和利潤(rùn)恐怕也進(jìn)入了一個(gè)穩(wěn)定期，想要暴增恐怕找不到什么可能，不管是屏幕、CPU還是內(nèi)存等關(guān)鍵部件，技術(shù)含量高的部分小米其實(shí)都無(wú)力染指。

想來(lái)想去唯一的道路就是小米1000萬(wàn)日活的智能硬件了，如果結(jié)合一下區(qū)塊鏈去挖礦之類(lèi)的，好像還更有前途一些。(如果真這么干了，請(qǐng)給我點(diǎn)比特幣)

其實(shí)我自己是希望小米去美國(guó)上市的，但目前看，其實(shí)A股才是最佳選擇，如果A股不可能，那么就只能退而求其次去香港了，畢竟這種故事，老外是不會(huì)信的，只有中國(guó)，才有這么多老實(shí)人。